# Förvaltaren om AI-sektorn: ”Mycket ser bra ut” > Source: > Published: 2026-08-20 13:22:31+00:00 # Förvaltaren om AI-sektorn: ”Mycket ser bra ut” – Rapportperioden understryker den här styrkan och att det här fortsätter, säger Niklas Lundin till EFN:s Börslunch. Sommarens AI-frossa är över, men det fanns en risk för att det skulle bli riktigt dåligt. Det säger Niklas Lundin, förvaltare på Handelsbanken. – Det var en fruktansvärt jobbig sommar. Men vi blev räddade av Amazons och Microsofts rapporter som visade att de tjänar pengar på sina investeringar, säger han i EFN:s Börslunch. Johan Nilke, förvaltare på Lannebo, håller med till viss del men säger att orosmolnen fortfarande finns kvar. Han menar att det fortfarande finns tecken på att volatiliteten och riskerna gått upp i AI-bolagen. Tittar man på techindex har risknivån stuckit iväg igen under de senaste månaderna. Nilke lyfter bland annat en koncentrationsrisk för indexet, där halvledare nu uppgår till 50 procent av index och hårdvara, där halvledare ingår, till omkring 75 procent. – Och där har vi sett ganska höga värderingar, säger Johan Nilke. För halvledare säger Niklas Lundin att det rörde sig om en momentum-trade som pågått i ett halvår som avvecklades väldigt snabbt. Men bakom detta fanns en stark rapportsäsong och en konsolidering som den i somras kan ibland vara nyttigt, säger han. – Mycket ser ganska bra ut, tillväxten ser också stark ut. Men riskerna ligger i den här volatiliteten för AI, säger Niklas Lundin. ## Höga räntor fortsatt ett bekymmer Strukturellt ser mycket bra ut för dessa bolag, samtidigt har ränteläget varit tufft och den amerikanska 10- och 30-årsräntan stigit, och det är en ny typ av kostnad för bolagen. – Det kommer vara det alla tittar på, plus priserna på minne som också är en stor faktor i det här, säger Johan Nilke. Han menar att en stor del av den ökade räntekänsligheten för hyperscaler-bolagen beror på att de gått från att ha enorma positiva kassaflöden till att nu till och med vara skuldsatta. Skuldsatta bolag och stigande räntor skulle kunna bli en giftig cocktail. Och det skulle kunna vara därför som det amerikanska finansdepartementet klev in och fördubblade sina återköp av amerikanska statspapper, säger Niklas Lundin. Han säger att att man kan tolka det hur man vill när USA självt även har en hög skuld. – Man steg in och tyckte att det här började bli jobbigt för oss själva men även för några av i deras tycke viktiga bolag för den amerikanska ekonomin, säger Niklas Lundin i Börslunch. ## ”Bra om det kommer ut” Samtidigt fortsätter det bubbla runt techbolagen. Under onsdagen noterades kinesiska robottillverkaren Unitree Robotics som rusade som mest över 600 procent i sin debut. Tidigare i somras gick Space X till börsen och det pratas om att både Anthropic och Open AI kommer allt närmre en notering. Det skulle vara bra för sektorn som helhet, och kunna minska volatiliteten för marknaden. – Det är bra om det kommer ut, för då får man ju siffror och kanske slipper lite av volatiliteten vi har pratat om och spekulationen i hur det går för Open AI och Anthropic, säger Johan Nilke. **Är kunskapsbristen en del av volatiliteten?** – Det är klart det blir. Vi ser ju när vi inte får siffror på det. Det är ju de som ligger till grunden för mycket av de investeringar vi ser i dag. De köper kapaciteten och då måste vi veta att de någonstans får en avkastning på det här, säger han. Även Niklas Lundin håller med. Han menar att akilleshälen ligger där. – Men vi vet ju inte riktigt, för vi har inte siffrorna, datan eller informationen, säger han. ## En kraftig växande amöba Niklas Lundin menar dock att när bolagen når börsen kommer det bli klart att det finns en riktig affär. Han säger att de tillväxtsiffror som det pratas om är på nivåer som man aldrig sett. Det är tecken på att folk och företag använder sig av AI. – Det är precis som när internet kom. Det är inte som en stor explosion utan som en kraftig växande amöba, säger han. Han tror att det är väldigt bra att bolagen börsnoteras. – Det är väldigt bra, bättre information och bättre data gör förmodligen så att volatiliteten kommer ner. Och volatilitet är en risk och en kapitalkostnad, säger Niklas Lundin. För bolagen som redan är på börsen har revideringarna efter rapportsäsongen varit starka och vinsttillväxten ser ut att fortsätta även nästa år. – Det ser bra ut. Vill du vara med där det växer är AI fortsatt där man vill vara. Rapportperioden understryker den här styrkan och att det här fortsätter, säger Niklas Lundin till Börslunch. Samtidigt fortsätter mjukvarubolagen att växa, som hamnat lite i skymundan när hårdvara varit det som gått starkast den senaste tiden. – Det är en helt annan värdering, så man ska inte räkna ut dem än, säger Johan Nilke. ## Se hela avsnittet av Börslunch här: Följ taggar ## Relaterat [Hämta EFN:s app för iOS och Android](/app)- gratis: nyheter, analyser, börs, video, podd